金價高位震蕩 后市還將走高？

　　近日，國際金價在3000美元/盎司附近震蕩。自4月3日倫敦現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金分別觸及3167.74美元/盎司和3201.6美元/盎司的高點(diǎn)后，便開啟了回調(diào)模式，分別最低跌至2956.125美元/盎司和2970.4美元/盎司。截至北京時間4月8日16時，報(bào)價分別為3003.866美元/盎司和3021.3美元/盎司。

　　博時基金基金經(jīng)理王祥向《證券日報(bào)》記者表示，受悲觀情緒影響，大部分全球金融市場（包括權(quán)益與大宗商品）近期出現(xiàn)連續(xù)下跌。黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)亦受到一定波及，這是由于黃金通常被視為流動資產(chǎn)，可用于其他資產(chǎn)的保證金要求，因此在特殊風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后，黃金被拋售用于填補(bǔ)其他資產(chǎn)部位的虧損，“短期的流動性危機(jī)不會改變黃金市場的原有趨勢，當(dāng)‘主震’過去后，黃金將是較快從崩跌中恢復(fù)的資產(chǎn)。‘余震’階段中，其余資產(chǎn)仍可能受累于后續(xù)不確定性因素而進(jìn)入中期定價再評估的過程，而黃金則是不確定性因素的受益者，此時其避險(xiǎn)功能才會真正得到體現(xiàn)?！?/p>

　　看漲頭寸仍維持高位

　　從線下市場來看，國內(nèi)黃金品牌金飾價格也出現(xiàn)調(diào)降。以4月8日的報(bào)價為例，菜百足金飾品由917元/克跌至895元/克，周大福金飾價格也由962元/克下跌至923元/克。

　　高級黃金投資分析師周英皓告訴《證券日報(bào)》記者，一方面，美聯(lián)儲釋放鷹派信號，強(qiáng)調(diào)“抗通脹優(yōu)先”，市場對降息預(yù)期降溫，實(shí)際利率上行削弱了黃金作為無息資產(chǎn)的吸引力。此外，近期全球市場劇烈波動，美股、原油等紛紛下跌，市場的聯(lián)動性在一定程度上加劇了黃金的拋售壓力。另一方面，黃金價格在今年一季度的漲幅接近20%，并于近期上演了先創(chuàng)歷史新高，后快速跳水的“大逆轉(zhuǎn)”行情，投資者技術(shù)性拋售和獲利了結(jié)意味明顯。

　　對于金價高位震蕩，中國銀行研究院研究員吳丹在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，近期在美股市場遭遇重挫與全球流動性趨緊的雙重壓力下，部分機(jī)構(gòu)投資者選擇對黃金資產(chǎn)實(shí)施戰(zhàn)術(shù)性高位減持，短期流動性擠兌引發(fā)了黃金價格波動，導(dǎo)致國際金價出現(xiàn)階段性回調(diào)。

　　“外部環(huán)境不確定性因素對全球資本市場帶來顯著擾動，市場避險(xiǎn)情緒依舊高漲，黃金看漲頭寸仍維持高位，主流資金對黃金的戰(zhàn)略配置需求并未實(shí)質(zhì)性減弱?！眳堑ふf。

　　避險(xiǎn)價值依然凸顯

　　值得關(guān)注的是，中國人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年3月末黃金儲備為7370萬盎司，較2月末的7361萬盎司增加9萬盎司，這已是央行連續(xù)五個月擴(kuò)大黃金儲備。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩向《證券日報(bào)》記者表示，央行增持黃金儲備可能有以下幾方面原因：一是為了避險(xiǎn)；二是為了在人民幣推進(jìn)國際化趨勢下，增加信用背書；三是順應(yīng)全球央行增持黃金儲備趨勢，目前中國官方儲備中，黃金儲備比例仍偏低。

　　展望后市，吳丹認(rèn)為，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價持續(xù)走高等結(jié)構(gòu)性因素，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置價值依然凸顯。未來一段時間，在前景不明朗的背景下，風(fēng)險(xiǎn)對沖屬性下的黃金資產(chǎn)中長期看漲邏輯依然存在，國際金價有進(jìn)一步走高的可能。投資者應(yīng)理性判斷自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金狀況，合理控制持有黃金資產(chǎn)份額。

　　高盛也認(rèn)為，新興市場央行對黃金的結(jié)構(gòu)性需求，以及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和美聯(lián)儲降息導(dǎo)致黃金ETF資金流入量增加，將為黃金價格提供支撐。

　　世界黃金協(xié)會報(bào)告顯示，盡管黃金價格上漲可能對金飾需求構(gòu)成壓力、推動回收金的增長并引發(fā)一定的獲利了結(jié)行為，但仍有充分的理由相信，黃金投資需求將繼續(xù)受到通脹上升、利率下調(diào)預(yù)期以及美元走弱等因素的共同支撐。

　　在周英皓看來，2025年黃金市場或呈現(xiàn)“高波動中創(chuàng)新高”的特征。

　　另據(jù)瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室預(yù)測，未來黃金價格有望達(dá)到3200美元/盎司。如果相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升，金價可能會達(dá)到3500美元/盎司。長期來看，在美元平衡投資組合中保持大約5%的黃金配置為較好選擇。(記者 孟 珂)